Ayı Piyasalarının Kısa Tarihi

11 Mart 2020’de Dow Jones Endüstriyel Ortalaması (DJIA), 11 yılda ilk kez bir ayı piyasasına girdi ve birkaç hafta önce 30.000’e yaklaşan tüm zamanların en yüksek seviyesinden birkaç gün sonra 19.000’in altına düştü. COVID-19 salgınının ekonomik etkileri.

Kısa bir süre sonra S&P 500 ve Nasdaq da bunu izledi. Bununla birlikte, 2020 boyunca ve 2021’e kadar, aşılar konusundaki iyimserlik ve küresel bir ekonomik toparlanmanın başlamasıyla birlikte piyasalar toparlandı. Yine de, COVID-19 vakasının gösterdiği gibi, aksi takdirde sağlıklı bir ekonominin ortasında bile ayı piyasaları gerçekleşebilir.

Örnek olay: 2022 Mayıs’ında, teknoloji hisselerindeki düşüşün ve ayı piyasası eşiğinde (son zamanlardaki en yüksek seviyenin %20’sinden) dolaşmanın öncülüğünde piyasalar yeniden sarsıldı. Piyasaların bu seviyeden sıçrama yapıp yapmayacağı veya bir kez daha ayı piyasası bölgesine geçip geçmeyeceği belirsizliğini koruyor.

Ayı Geldiğinde

Ayı piyasasının bir tanımı, hisse senetleri ortalama olarak en yüksek seviyelerinden en az %20 düştüğünde piyasaların ayı bölgesinde olduğunu söylüyor. Ancak %20 keyfi bir sayıdır – tıpkı %10’luk bir düşüşün bir düzeltme için keyfi bir ölçüt olması gibi.

Ayı piyasasının diğer bir tanımı, yatırımcıların risk aramaktan çok riskten kaçınmalarıdır. Bu tür bir ayı piyasası, yatırımcılar daha istikrarlı finansal yatırımlar lehine spekülasyon yapmaktan kaçındıkça aylar veya yıllar sürebilir.

Dünyanın dört bir yanındaki önde gelen borsa endeksleri 2018’de ayı piyasası düşüşlerine katlandı. Benzer şekilde, petrol fiyatları Mayıs 2014’ten Şubat 2016’ya kadar ayı piyasasındaydı. Bu dönemde petrol fiyatları dibe ulaşana kadar sürekli ve düzensiz bir şekilde düştü.

Ayı piyasaları sektörlerde ve en geniş piyasalarda gerçekleşebilir. Yatırımcılar için en uzun zaman ufku, genellikle şimdi ile yatırımlarını ne zaman tasfiye etmeleri gerekeceği (örneğin, emeklilik sırasında) arasındaki zamandır. Mümkün olan en uzun vadede, boğa piyasaları ayı piyasalarından daha yükseğe çıktı ve daha uzun sürdü.

S&P 500 Ayı Piyasaları ve Geri Kazanımlar

Her Şekil ve Boyutta Ayılar

Ayı piyasaları, derinlik ve süre açısından önemli farklılıklar gösteren tüm şekil ve boyutlarda geldi.

Mart 2020’de başlayan ayı piyasası, küçülen şirket karları ve muhtemelen ondan önce gelen 11 yıllık boğa piyasasının uzunluğu da dahil olmak üzere bir dizi faktör nedeniyle başladı. Ayı piyasasının acil nedeni, COVID-19 pandemisinin dünya ekonomisi üzerindeki etkisine ilişkin sürekli endişelerin ve petrol fiyatlarının düşmesine neden olan Suudi Arabistan ile Rusya arasındaki petrol piyasalarında talihsiz bir fiyat savaşının birleşimiydi.

First Trust tarafından yapılan bir analize göre, Nisan 1947 ile Nisan 2022 arasında, uzunluğu bir ay ile 1,7 yıl arasında değişen ve şiddeti S&P 500’de %51,9’luk bir düşüşten %20,6’lık bir düşüşe kadar değişen 14 ayı piyasası yaşandı. Danışmanlar Bloomberg’den alınan verilere dayanmaktadır (ve 1928’den beri bu tür 25 olay olmuştur). Bu ayı piyasaları ile resesyonlar arasındaki korelasyon mükemmel değil.

Invesco’dan alınan bu tablo, boğa ve ayı piyasalarının tarihini ve bu dönemlerde S&P 500’ün performansını izliyor.

Diğer üç ayı piyasasında, borsa düşüşü resmen resesyon başlamadan önce başladı. 2000’den 2002’ye dotcom çöküşü, yeni tarihi zirvelere ulaşan hisse senedi değerlemelerinde yatırımcı güveninin kaybıyla da tetiklendi. S&P 500, ortadaki kısa bir durgunlukla noktalanan 1.5 yıl boyunca %36.8 düştü.

1960’ların sonunda %36,1’lik ve 1970’lerin başında %48,2’lik, sırasıyla 1,5 yıl ve 1,7 yıl süren borsa düşüşleri de resesyonlardan önce başladı ve bu ekonomik daralmalar dibe vurmadan kısa bir süre önce sona erdi.

En Kötü Ayı Piyasalarından Bazıları (Şimdiye Kadar)

Tarihin en kötü ayı piyasalarından ikisi, resesyonlarla kabaca uyumluydu. 1929’daki borsa çöküşü, yaklaşık üç yıl içinde Dow Jones Endüstriyel Ortalama’nın değerinden %89’luk bir düşüşe neden olan ayı piyasasındaki en önemli olaydı.

Yaygın spekülasyon bir değerleme balonu yaratmıştı. Bu, kısmen Smoot-Hawley Tarife Yasası ve kısmen de Federal Rezerv’in sadece borsa satışını kötüleştiren kısıtlayıcı bir para politikasıyla spekülasyonları dizginleme kararının neden olduğu Büyük Buhran’ın başlamasına yol açtı.

2007’den 2009’a kadar olan ayı piyasası 1,3 yıl sürdü ve S&P 500’ü %51,9 oranında aşağı çekti. ABD ekonomisi 2007’de yüksek faizli ipoteklerde büyüyen bir krizin ve artan sayıda borçlunun yükümlülüklerini planlandığı gibi karşılayamamasının eşlik ettiği bir durgunluğa girmişti. Bu, sonunda, Eylül 2008’e kadar, dünya çapında sistemik olarak önemli finansal kurumların (SIFI’ler) iflas tehlikesiyle karşı karşıya olduğu genel bir finansal krize dönüştü.

Küresel finans sistemindeki ve küresel ekonomideki tam çöküş, 2008 yılında dünya çapındaki merkez bankalarının benzeri görülmemiş müdahaleleriyle önlendi. Niceliksel genişleme (QE) adı verilen bir süreç aracılığıyla finansal sisteme büyük miktarda likidite enjekte etmeleri, faiz oranlarını rekor düşük seviyelere çekerek dünya ekonomisini ve hisse senetleri gibi finansal varlıkların fiyatlarını destekledi.

Alt çizgi

En son ayı piyasası, başlangıçta bir işten çıkarma dalgasını, kurumsal kapanmaları ve finansal aksaklıkları tetikleyen korkuyla birleşen küresel bir sağlık krizinin sonucuydu. Ancak piyasalar, zamanla her zaman olduğu gibi toparlandı. Boğa ve ayı piyasalarının uzunluğunu ve büyüklüğünü ölçmek için kullanılan yöntemler, analistler arasında farklılık gösteriyor. Örneğin Yardeni Research tarafından kullanılan kriterlere göre 1928’den beri 25 ayı piyasası var. En son ayı piyasası neredeyse kesinlikle son olmayacak.